《中国巨龍新闻》全球纳闷震惊！为什么美元之外只有日元逆势而升

《中国巨龍新闻》全球纳闷震惊！为什么美元之外只有日元逆势而升？｛孔易墨象九型人格好色書道【轻佻浮薄】《日中易訊共同社》：｛每日运势｝《華裔視界》《中国画報》《巨龙财经》《全球融媒体传播中心》発：12月8日周日射手座万人午日；甲辰（龍）年农历十二月初八；岁次：甲辰 丙子 丙午：易断：赤口；是日：冲鼠；
【孔易生肖正修改运通胜】 【招福迎吉利今日宜与忌】【宜】祭祀 祈福 嫁娶 出行【忌】安床 开市 分居 伐木【子鼠】知人善任，言行谨慎，控制情绪，現状维稳。【丑牛】修心积德，幸运家和，行动力强，吉祥乐活。【寅虎】博学知勇，欲求掌控，循规遵礼，度化众生。【卯兔】修己以敬，行事中庸，事半功倍，赢在沟通。【辰龙】敬天礼遇，适度第一，视听观察，成在人际。【巳蛇】知者乐仁，达观自信，结缘集慧，教化人心。【午马】恒常操守，干劲全投，物心两面，再争上游。【未羊】礼敬待人，创意创新，运气大好，心想意顺。【申猴】学而不厌，明德至善，游刃有余，稳操胜券。【酉鸡】纳言敏行，明心见性，活力四射，智谋得胜。【戌狗】仁者爱山，心比天宽，九思而行，商机无限。【亥猪】至诚恭宽，放利多怨，思维活跃，笑来财源。
(【孔子聖語】｛如何激活大脑创新创意？｝《易经》中的《革》卦，即＂变革＂。＂革＂原意是皮革，兽皮经过加工，制成柔软的皮革，含有改革、变革的意思。《周易》认为，变革之道于因应时变，遵循正道＂。”选自《孔子全集下卷》孔健 （祥林）编撰、人民东方出版传媒！《每日通勝》来源：孔子儒商国学院)
【为什么美元因特狼扑大乱，乱中取利只有日本大赚？】观察美国总统大选投计票日的11月5日到12月3日的主要货币兑美元的汇率走势，大部分都出现了贬值。欧元贬值约4%，英镑贬值约3%，升值的只有日元(升值逾1%)。必须做好准备，应对“特朗普大炮”扰动外汇市场的局面……
由于美国候任总统特朗普提出的“加强关税”的预期，货币的筛选正在推进。在美国大选后多数主要货币兑美元贬值的情况下，日元是唯一升值的。市场开始意识到最近持续数年的“年末日元升值”的可能性。
特朗普一直倡导提高对外关税和大幅减税。由于认为财政扩张政策将导致美国的通货膨胀，在外汇市场，在美国总统选举后，在美国利率上升的背景下，一直保持美元升值趋势。这种“特朗普交易”在11月28日美国感恩节前后一度趋于稳定。升值的只有日元(升值逾1%)。在特朗普交易中，呈现卖出日元、买入美元的局面，一度贬值至1美元兑156日元左右。随着日本央行加息预期的加强，回补的趋势占据上风，12月3日一度升至约148日元。
中国证券专家称：对11月25日被特朗普列为加强关税对象的中国、墨西哥和加拿大等国的部分货币指出,“特朗普交易仍在继续”。表示“日本没有被视为直接目标，容易出现回补性质的日元买入、美元卖出”。
据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至11月26日，对冲基金等非商业部门(投机者)的日元净卖出额为2.2633万手，连续2周减少，比前一周减少52%。以日元创出今年新高之后的9月下旬为峰值，日元净买入量缩小，10月下旬开始转为净卖出，但其走势正在减弱。
在货币期权市场，期间为1个月的风险逆转(risk reversal)也维持在-1.7%左右。负值越大越表明看好日元升值、美元贬值。可以说目前认为日元兑美元不断贬值的预期并不强。近期日元明显升值，并且走出独立趋势。过去2-3周，日元对美元汇率累计升值4.2%至149.9日元/美元，升破150的关键点位，而同期欧元、韩元对美元分别贬值0.4%、0.2%，人民币低位震荡。日元对一篮子货币也升值4.2%（截至11月29日）。我们的分析表明，日本经济基本面、政策面和技术面均支持日元反弹。
往前看，2025年日本经济或将延续复苏态势，日央行货币政策将进一步正常化，考虑到日本经济周期的“独立性”以及日元的避险属性，日元及相关资产或均有亮眼表现。多重因素带动美日利差收窄并推升日元。近期美日利差明显收窄，较11月高点回落累计30bp至3.12%（截至12月2日），日元明显走强（图表2）。美日利差收窄同时受到美国和日本的多个数据及事件的驱动：美国部分新提名内阁成员传递出限制财政扩张的信号，降低市场对美国财政扩张预期，带动美债高位回撤。马斯克、美国财长候选人贝森特以及商务部长卢特尼克均支持削减联邦开支，减少政府浪费（图表3），贝森特还主张将赤字占GDP比例控制在3%以内，部分缓解了市场对美国财政可持续性的担忧。美国10年期国债收益率快速下行，从11月13日的4.45%回落25bp至12月2日的4.20%。但更为重要的是，日本经济基本面、政策面和技术面均支持日元反弹。从经济基本面看，10月日本核心CPI（剔除新鲜食品和能源）为2.3%，小幅超过彭博一致预期的2.2%，领先指标东京CPI也从10月的1.8%超预期反弹至11月的2.6%（图表4）。此外，首相石破茂在11月26日表示，他要求企业在2025年的春斗薪资谈判中大幅涨薪；11月28日日本中小制造业工会要求2025年基本工资至少提高1.5万日元（比上一年的要求提高25%），如果实现，则为该工会有史以来最高的薪资涨幅。日本通胀形势向好并支撑日元。从政策面看，植田和男近期表态偏鹰：由于通胀趋势延续、企业投资需求增加，工资上涨，加息时机临近，暗示日央行可能在12月议息会议上再加息25bp。从技术面上，日元的净空头头寸在大幅上行后有所回撤（图表5），也边际支撑了日元。日央行或在12月（逆全球其他央行的趋势）加息25bp，虽然政策和政治层面的不确定性下日元短期走势仍可能波动，但中长期看，近期数据印证了日本再通胀进程持续，在全球增长动能可能停滞甚至边际放缓的情况下、且通胀面临上行风险的2025年，日本经济周期的相对“独立性” 和对通胀的“偏好”或意味着日元及相关资产可能有较好的相对表现。考虑到当前日本经济动能修复，且通胀超预期回升，预计12月日央行会议加息25bp的可能性较大。除了日央行加息外，日元走势还受到美国经济基本面和特朗普政策影响。短期内，特朗普财政、关税等相关政策落地节奏和力度仍有待观察，不排除出现美国增长韧性较强，美债利率再度冲高的情况，日元仍可能继续波动，存在贬值的可能性。
但中长期看，日本再通胀进程持续意味着日央行仍将继续推动货币政策正常化，日元及相关资产或受到支撑。一方面，日本首相石破茂重点强调以克服通货紧缩作为经济/财政管理的首要任务。 预计明年春斗工资增速有望维持高位，彭博一致预期显示日本2025年的核心CPI也有望维持在2%附近，再通胀进程延续意味着日央行有必要继续加息。另一方面，IMF预计2025年日本经济增速将从2024年的0.3%反弹至1.1%，好于多数发达国家（美国增速预计下行0.6pp），日本经济周期的“独立性”也将边际提振日元的吸引力。
此外，日元也具有避险属性，在2008年金融危机以及2018年中美贸易摩擦期间，日元均升值；若明年全球贸易风险上升制约风险偏好，可能利好日元及相关资产。风险提示：日本增长动能不及预期，日本通胀超预期回落。
近年来，存在年底之前容易出现日元兑美元升值的倾向。在截至2023年的最近5年中，除2021年外，日元汇率在11月底至12月底期间升值4次(按日本央行公布值计算)。2022年升值6.39日元，2023年升值5.66日元，升值幅度巨大。日本理索纳控股的高级策略师井口庆一指出，“最近数年出现的一种因素是，容易出现以日本央行的低利率政策为背景增加日元做空的投机者等在圣诞假期前调整持仓这一动向”。
今年到日本时间12月19日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)和日本央行的货币政策会议结果均将出炉。市场正在押注美联储(FRB)降息0.25%。如果实际做出决定，日美利率差缩小将被意识到，“日元兑美元有可能升值到1美元兑145日元的水平”(井口)。
“中国和日本多年来一直在市场上引导货币贬值，美国正在吃亏”，特朗普2017年1月就任总统后不久，就发表了这样的言论。今年4月针对日元不断贬值，特朗普称是“一场灾难”。 这次大选之后，特朗普对于日元以外的货币已开始“口诛笔伐”。11月末，针对中国和俄罗斯等主要新兴市场国家组成的金砖国家在社交网络（SNS）上发文称，“我要求你们承诺不创造新货币，不支持其他货币取代强大的美元。否则你们将面临100%的关税”。
包括年末年初在内，必须做好准备，应对“特朗普大炮”扰动外汇市场的局面。